FED z silnymi argumentami za obniżką stóp

Amerykański bank centralny otrzymuje kolejne argumenty na rzecz wpisania się w aktualne oczekiwania rynków finansowych, czyli złagodzenia polityki pieniężnej. Dolar przestał jednak reagować na podobne informacje dalszym osłabieniem. To sygnał, że w najbliższych dniach spadkowa tendencja waluty USA będzie się odwracać.

Inflacja konsumencka spadła w maju mocniej niż się spodziewano, a obniżające się od kilku tygodni, obecnie najniższe od 4 miesięcy, notowania ropy naftowej (WTI: CL.F, 52.52 +2.70%, News, Brent: CB.F, 61.80 +3.05%, News) zmniejszają presję na wzrost cen w kolejnych kwartałach. Dynamika cen w Stanach Zjednoczonych obniżyła się w maju do 1,8 proc. w ujęciu rocznym, przy prognozie spadku do 1,9 proc. To najniższe tempo CPI od lutego. Wskaźnik inflacji z wyłączeniem wrażliwych na wahania cen żywności i energii wyniósł 2,0 proc. r/r, tak jak w kwietniu, choć spodziewano się wzrostu do 2,1 proc. Dane dają zielone światło do redukcji oprocentowania Fed. W ciągu najbliższych kilkunastu miesięcy ma zagrożenia przyspieszenia inflacji. Co więcej, niewielkie są możliwości osiągnięcie celu w postaci utrzymania dynamiki wzrostu powyżej 2 proc. Wg naszych prognoz wskaźnik CPI może spaść pod koniec roku nawet do poziomu 1 proc.

Rynkowe stawki na stopę funduszy federalnych wskazują aktualnie na wysokie, ok. 80-85-proc. prawdopodobieństwo spadku oprocentowania na posiedzeniu Fed, które odbędzie się 31 lipca. Przed końcem roku gracze spodziewają się (na ten moment) jeszcze co najmniej jednego cięcia o 25 pkt bazowych, a w 2020 r. łącznie o kolejne 50 pkt bazowych, do strefy 1,25-1,5 proc.

Do najbliższego spotkania przedstawicieli Federalnego Komitetu Otwartego Rynku nie spodziewamy się większych zmian w podejściu rynku do tej istotnej kwestii dla notowań walut. Zatem należy spodziewać się utrzymania względnie wysokiej wyceny euro do dolara oraz złotego do obcych walut. W dalszej części miesiąca oczekujemy jednak, że inwestorzy skorygują swoje oczekiwania, bo Fed, nawet jeśli faktycznie obetnie stopy za 1,5 miesiąca, niekoniecznie będzie skłonny szybko obniżać je przy okazji kolejnych posiedzeń. Sama obniżka w lipcu też nie jest przesądzona. Dwa, trzy lepsze odczyty z gospodarki - a takie wciąż się pojawiają, jak np. majowy ISM non-manufacturing - albo podpisanie umowy z Chinami, mogą zmienić percepcję kondycji gospodarki USA w 2. poł. roku.

(Damian Rosiński - DM AFS)

źródło : www.stooq.pl